南美有很多西班牙殖民地，西班牙规定南海公司只有四个港口可以去，而且一次贸易只能运走一船的货，西班牙在南美的海军很强，英国皇家海军也没有办法为南海公司争取更多利益，于是1711年南海公司成立，1717年才做成第一笔买卖，这笔买卖贩卖的是黑奴，因为船舱里塞了太多人，爆发了疫情，很多奴隶都死了，南海公司亏损巨大。
南海公司不愿意承担这个损失，于是想办法在其他方面收回损失，古往今来一直有一群人如同羔羊一样待宰，这群人就是“老百姓”。
南海公司让英国政府同意发售股票，卖给全国人民，平民用现金买南海公司的股票，南海公司用这笔现金买英国政府的国债，利息降为5%，这样看起来非常好，大家都得利，南海公司有钱赚，英国政府能减少国债利率，唯一倒霉的只有韭菜一样的平民。
南海公司买了3100万的国债，要求政府同意可以用国债购买股票，等于将平民买的9%利率的国债换成南海公司股票，政府和南海公司的国债利率是5%，如果用债转股的方式，那么政府就可以少支付4%的利率，国家债务又一次降低了，政府又一次同意了南海公司的要求。
股票要有人买才能收益，要让平民相信并自愿买股票的办法就是让股票涨价，如果100万国债，9%利息的国债到期也就109万，但是股票疯涨的话，100万就会变成200万，大家当然愿意用国债买股票了，于是英国议会大臣和南海公司一起放假消息，南海公司和西班牙达成协定了，一年可以走几十船、上百船货，并且开放所有港口，南海公司以后要赚翻了。
假消息吸引了很多人买股票，几个月之内股票就涨了2倍。
当时的财政大臣和上下议会都收了南海公司不少贿赂，帮南海公司鼓吹西班牙的合约，平民听到这些消息后简直疯了，股票从128磅一股，到了1720年3月猛涨到330磅，4月涨到400磅，5月涨到600磅，买不到股票的人捶胸顿足，甚至有人卖了妻儿买股票，还把自己的土地给卖了。
商人不经商，律师不打官司，鞋匠不做鞋，牛顿也买了一点股票，街头巷尾都在讨论南海、南海，人就跟集体着魔了一样，抢钱的也不抢钱了，而是抢南海公司的股票认购凭证。每次交易所厄雷街一开门就涌进来人山人海，踩死了人也不知道，因为所有人都在往前冲。
人在这个时候是什么都听不进去的，股票这么上涨议员们贿赂也不用现金了，改用股票，有人看到南海公司这么赚钱，于是自己也组建了“公司”，有人说“我有铅块变黄金的技术”，有股民购买；有人说“我有永动机的技术，以后拉车不用马了”，有股民购买；有人说“我有一个赚钱的项目，暂时不能告诉你是什么，但肯定会股票大涨”，还是有人买。
那个不公布项目的公司一股100磅，首付2磅，卖了1000股出去，套现2000磅跑了，这相当于普通人家20年收入，留下懵了的股民，成百上千这种“公司”造成了密密麻麻的小泡沫，他们卷了钱就跑。
为了避免谎言被提前戳穿，南海公司让英国政府出面颁布一条法律，如果没有议会和皇室的同意，任何公司不得发布股票。
警察马上行动，扫荡了那些大小的“公司”，这些“公司”的股票变得一文不值，大量“公司”望风而逃。
股民们这个时候才清醒过来，开始怀疑这个乔治一世当董事长的南海公司，很多人开始抛售股票，南海公司的股票从1000磅开始跌到900。
虽然跌幅不大，不过南海公司的股东们已经察觉了，他们和政府的官员一起抛售股票，股价也从900暴跌到540磅一股。
南海公司还对中小股东许诺，下半年还有分红，让大家持股观望，很快南美的船回来了，大家可以赚回损失。
事实上西班牙根本没有和南海公司有任何协定，南海公司根本就不赚钱，股价还是在暴跌，500、400、300……
之前将土地抵押出去的人自己的土地没有了，借钱的被债务逼到自杀，到处都是抢劫，为泄愤随机砍杀的情况经常发生，治安严重恶化。
大量股民想抛售股票，这个时候南海公司不许他们卖了。